江苏埃尔核能电力材料-连云港MoneL800镍基合金板供应

黑色产业链内利润分配

　　受焦炭现货价格三轮下调影响，近期焦化厂生产利润明显回落。根据相关机构调查，目前多数焦化企业生产利润已经下降至盈亏平衡状态，部分企业处于亏损状态。而受焦炭价格下跌、成品钢材价格上涨影响，近两周，钢厂生产利润持续改善，目前长流程平均生产利润已经回归至300元/吨上方。产业链内部利润分配格局较此前明显改变，预计钢厂继续打压意愿下降。另外，根据相关机构统计，一般在钢厂生产利润触底后约一个半月时间后，焦炭价格及焦炭利润将触底回升，根据时间点推测，焦炭现货生产利润于本月底触底的概率较大。

　　综合上述分析，笔者认为，焦炭现货价格或还有一轮下跌，但下方筑底力量逐步增强，本月底，焦炭现货价格及焦化现货生产利润有向上修正的可能；由于焦炭价格表现往往提前于现货价格，预计焦炭盘面利润将提前于现货利润触底反弹。

　矿山复产导致铁矿石

　　远月合约供应增加

　　根据淡水河谷发布的消息，其在4月份复产Brucutu（布鲁克图）矿区1000万吨干选产能后，剩余2000万吨湿选产能也已经复产，并再次确认2019年铁矿石销售目标（含球团）为3.07亿吨~3.32亿吨。虽然销售目标与此前发布的数据相同，但预计销售量将从原先该区间中间值以下上升至中间值。随着矿山逐步复产，铁矿石远月合约将因供应端增加而相对近月合约承压，有利于铁矿石正向套利的开展。

　　高贴水现货

　　基差*利于近月合约走强

　　目前，61.5%PB粉和金布巴粉价格均升水铁矿石1909合约100元/吨以上，MoneL800镍基合金板供应，处于现货高升水的格局。虽然在当前时点上市场走期现回归的逻辑尚早，但随着铁矿石1909合约交割日期临近，期现回归的逻辑将被市场所关注。

　　在进口铁矿石港口库存降至1.1亿吨的情况下，唐山限产逐步结束和限产未扩展到全国范围，铁矿石价格将更多地向现货价格回归，以实现基差*，也有利于铁矿石1909合约与2001合约价差的扩大。

　　综合上述分析，笔者认为，从中期来看，铁矿石1909合约在交割前存在向上修正的可能，配合近月端的低库存、力拓PB粉矿和块矿发货量大幅下降、远月端供给增加等因素，铁矿石“买九卖一”正向套利机会将再次出现。

　5月份，国内经济运行下行压力加大，*市场终端需求高位回落，供给继续增加，市场供需有所失衡，库存持续积压，商品价格整体下跌。据中国物流信息中心市场监测，5月份，*市场平均价格未能保持之前3个月的上涨走势，环比回落0.5%，同比下跌2.1%。从主要行业来看，除黑色金属价格继续上涨外，其他品种价格均出现不同程度的下跌。

　　钢材市场平均价格环比小幅上涨0.1%，涨幅环比收窄1.0个百分点。5月份，钢材市场平均价格延续回升走势。供给方面，由于环保限产力度较小且生产利润尚可，国内钢厂的生产热情高涨，带动产量上升，导致钢材供应量持续增加。需求方面，今年初以来，房地产新开工超预期增长，“金三银四”需求增长十分强劲。5月份，钢材需求释放速度有所放缓，但整体仍保持韧性；库存水平继续下降，但在需求增长放缓的背景下，库存下降的速度放慢。此外，大幅上涨的原材料价格也对钢材价格形成一定支撑。