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降息概率骤降，短端利率下行乏力

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接下来再来分拆名义利率，我们认为名义利率等于短期利率加上期限利差，下面我们会分别对其讨论。

现在全球主要经济体中，只有G2集团(中国和美国)还能保持*政策的正常性，如想解决这种全球失衡的状态，需要全球主要*直接更直接的合作，包括财政政策刺激和结构化改革，但是美国自从*上任后主打“美国优先”的政策，这一希望可以说是完全*灭，再叠加欧洲内部的失衡，财政不统一，我们认为，全球化的零利率甚至是负利率不会太远，届时，黄金的价格将会非常值得期待。

美国短端名义利率变化本质上便是联邦金目标利率以及对未来短期内加降息预期调整的变化。那么这里，我们觉得应用一个衍生品工具可以很好地衡量美联储短期加降息预期变动，那就是Overnight Index Swaps(OIS，隔夜指数掉期)。先来解释一下这个衍生品，它的定义是一种将隔夜利率交换成固定利率的利率掉期，隔夜利率则是指一家融机构利用手头资金向另一家融机构借出隔夜*的利率，在美国，这个隔夜利率指的就是联邦金利率。OIS也有不同的期限，一周、三个月、六个月、一年等等，而实际交易出来的不同期限的OIS利率市场价格则对应着相应期限联邦金利率的市场预期。